BOB半岛公司为人造草行业龙头，2021 年环球市占率达 18%，较 2019 年+3pct。公司已成为多家国际体育联赛的主题供应商之一，先发上风昭着。
公司为人造草行业龙头，2021 年环球市占率达 18%，较 2019 年+3pct。公司已成为多家国际体育联赛的主题供应商之一，先发上风昭着。
人造草龙头人造草，产物气力强劲。共创草坪于人造草坪行业深耕多年，是我国首家主板上市的从事人造草坪行业的公司。自2004年创设后，公司就平昔连结高速起色的状况，一方面藏身于国内商场，加大身手研发，连接推出新产物，同时开发淮安工业园区，完竣产能构造；一方面连接进军国际商场，得胜得到多项国际认证，成为国际足球、曲棍球、橄榄球运动的优选供应商。而今，公司已成为环球坐褥和发卖界限最大的人造草坪企业。
公司22年完毕营收24.71亿元，同增7.35%；完毕归母净利润4.47亿元，同增17.55%。收入增加苛重系公司踊跃应对国际场合改变，实时调理环球产能构造，发愤拓荒新渠道、新客户。欧洲商场虽面对订单下滑，但公司踊跃构造美洲、东南亚等商场，有用对冲了欧洲的下滑。分交易来看，2022年公司息闲草/运动草/其他主交易务区分为 16.57/5.98/1.99 亿元 ， 占比区分到达 67/24/8% ，收入同比+0.63/+13.44/+69.51%。
公司2022年毛利率秤谌达28.74%，同比+0.84pct。分交易来看，2022年公司息闲草/运动草/其他主交易务毛利率区分为29.55/31.92/14.72%，同比蜕变+1.99/-0.11/-1.77pct。公司售价较高的美洲地域销量占比同比+4.91pct，有用拉动公司合座毛利率上行。公司主题原原料为PE（聚乙烯）、PP等化工成品。自23年起，PE、PP价值显现温和回落，价值截至23年3月24日，相较22年高点区分降低 27.16%，16.07%。随原原料价值连接走低，公司毛利率秤谌希望进一步擢升。
公司用度率合座较稳当，22年用度率达8.58%，同比-2.56pct。此中，发卖/治理/研发/财政用度率区分为4.56/3.87/3.21/-3.06%，同比+0.47/+0.14/-0.02/-2.97pct。财政用度率于22年下滑较昭着，苛重系群多币兑美元连接贬值，增补汇兑收益7042.7万元。
行业界限超200亿元，息闲草神速扩张。依照共创草坪及青岛青禾的招股书，2017-2021年间，环球人造草发卖金额从150亿元上涨至212亿元，时刻CAGR为9.10%。2015-2021年间，息闲草销量CAGR到达22.03%，远高于运动草的6.02%。
2021年运动草销量占比到达46.8%，息闲草销量占比初次越过运动草，到达53.2%。依照共创草坪22年年报，分区域看，EMEA和亚太地域为人造草的苛重需求商场，销量占比区分为44.6%、33.0%。
行业比赛体例平稳，中国企业占领上风。依照共创22年年报，截至21年，环球人造草行业CR10为55%，此中有5家公司为中国企业。共创市占率高达18%人造草，相较19年进步3pct，稳居环球第一；青岛青禾市占率为12%，比拟19年进步2pct，略低于共创草坪，位居第二。
研发改进才智强劲。2017-2022年间，公司研发用度为0.44、0.48、0.56、0.58、0.74、0.79亿元，露出稳步上升的趋向，研发用度率平稳正在3%-4%之间。除此除表，公司具有一支正在工艺流程打算人造草、高分子原料等身手方面经历较深的研发团队，团队成员共346名。截至2022年尾，公司已得到授权专利50项，此中发觉专利21项，适用新型专利29项，身手改进才智当先同业。
天禀壁垒深，先发上风强。截至目前人造草，公司已取得多项巨子认证和专业品德认证。公司已得胜入选国际足联（FIFA）优选供应商、国际曲棍球笼络会（FIH）优选供应商以及宇宙橄榄球笼络会（World rugby）优选供应商。此中FIFA与World rugby的优选供应商环球仅有8家，FIH的卓越供应商环球仅有11家。产物认证壁垒较高，帮力公司坚硬先发上风。
产能连接扩张，连接与幼企拉开差异。截至2022年尾，公司正在江苏淮安市与越南展鹏市具有四个已投产基地，年产能可到达11000万平方米。除此除表，公司区分正在越南与墨西哥还存正在两个未投产基地，估计投产后公司每年可完毕14600万平方米的人造草坪产能。
估计 2023-2025 人造草主业收入 26.33/30.64/35.12 亿元 ， 同比增加16.7%/16.4%/14.9%，苛重基于国表里需求苏醒，产物销量希望连接修复。公司行动环球人造草龙头，产物均价希望庇护平稳增加，鼓动收入擢升；公司越南产能连接扩张，永远看希望擢升产能行使率，支柱销量平稳增加。
预 计 2023-2025 合座营收 28.70/33.25/38.08 亿 元 ， 同 比 增 长16.1%/15.9%/14.5%，基于息闲草的高职能、低本钱，息闲草对自然草的交换需求加大，行业神速起色，鼓动合座营收神速增加BOB半岛。运动草希望连接绑定各国际联赛等优质大客户，庇护平稳增加。
估计2023-2025毛利率30.1%/31.1%/31.8%，永远算作本压力连接缓解、公司议价才智希望巩固，鼓动红利上涨。估计发卖用度率、治理用度率、研发用度率合座庇护正在较为平稳的秤谌。
估计公司23-25归母净利5.09/5.92/6.92亿元，同比增加13.9%/16.3%/16.9%。公司正在人造草行业界限上风当先、头部位子平稳，并且公司为多项国际联赛的优质供应商，先发上风强劲，壁垒深挚。异日原原料价值下行，希望带来红利连接修复。参考可比公司笑歌股份、家联科技，公司正在出口成立业具有较高的ROE秤谌，再研商公司更高的行业位子、连接的产能扩张、上风的客户构造，异日增速可期。BOB半岛人造草龙头企业共创草坪：先发上风显然表销韧性强劲